Newsletter No. 473

魔鬼加冕。而且,這品牌誰人不曉,乾脆連音譯也省卻。 19 6 9年的 John and Mary ,由 Dustin Hoffman 和 Mia Farrow 擔綱,兩人自1967年的《畢業生》( The Graduate ) 和1968年的《魔鬼怪嬰》( Rosemary’s Baby )後,在香港 已薄有名氣,但約翰和瑪莉畢竟是兩個平凡得掉渣的外國 人名,又如何引起觀影意欲?再說題材 ,網上電影資料庫 IMDb言 簡意賅,「約翰與瑪莉在單身酒吧遇上了,睡上了, 第二天開始認識對方。」這在上世紀七十年代多少還帶點 禁忌,戲名翻譯捨白描而採唐詩,用了白居易《琵琶行》之句 「相逢何必曾相識」,想是有點粉飾之意。電影安排約翰與 瑪莉因討論 Jean-Luc Godard 的法國新浪潮電影《周末》 ( Weekend )開始搭訕,為這對男女增加一點兒文藝 氣質。倘若他倆真的「同 是天涯淪落人」,是否便 會贏得東方觀眾對這段 率性關係多一絲認同? 前輩電影從業員文學 根底深厚,取材老嫗 能懂的詩句,豐富我 們對電影的想象,拉 近西方電影與東方 觀眾的距離。可嘆 是如果今天承襲 這傳統,會否弄 巧反拙,愈行愈 遠? 翁是美國二十年代一對高中學生,由今日看來稍顯成熟的 金童玉女 Warren Beatty 和 Natalie Wood 扮演。全片充滿 青春的躁動,道德規範與人欲之間的矛盾,以經濟大衰退 襯托世事無常。有情人終不成眷屬,片末,飽受情傷而幸能 從精神失常中康復過來的Deanie沒有直接回答友人她是否 仍愛初戀情人Bud,而旁白則響起她少時上課誦讀英國詩人 William Wordsworth名句的稚音:‘Though nothing can bring back the hour / Of splendour in the grass, of glory in the flower, / We will grieve not; rather find / Strength in what remains behind;’這正是片名所本。 此片在港名為《青春夢裏人》,不免令人聯想起陳陶《隴 西行》那蒙太奇感十足的「可憐無定河邊骨,猶是春閨夢 裡人」。台灣譯名《天涯何處無芳草》則出自蘇軾《蝶戀 花》—「……枝上柳綿吹又少,天涯何處無芳草……笑漸不 聞聲漸消,多情卻被無情惱。」深得強自振奮的無奈,帶點 淡淡哀愁。 1966年的 Made in Paris ,說一個時裝買手助理從紐約到 巴黎工作時發生的一段三角戀。這個紅髮女郎由號稱女貓 王的 Ann-Margret 飾演,影片除了她拿手的歌舞連場,當然 不乏時尚雲裳。「巴黎製造」既指服裝,也指這段大團圓結 局的戀情。中文片名《雲想衣裳花想容》,出自李白《清平 調》—「雲想衣裳花想容,春風拂檻露華濃。若非群玉山 頭見,會向瑤臺月下逢。」據說是寫楊貴妃的雍容盛色。片 名摘用唐詩,令人聯想浮翩。四十年後的 The Devil Wears Prada, 故事由一個紐約時裝雜誌見習生引發,大陸譯作《穿 普拉達的女王》,港譯《穿Prada的惡魔》,實事求是,拒為 既會吟詩也會偷 戲院迷你,放映時間隨意,光碟便宜,網絡發達,看電影愈 來愈不是那麼一回事了。或正因此,現在的電影名稱,無論 中外,也愈發不見心思。咬住單一個賭字,便衍生出神、俠、 聖、霸。系列片不消說,《賭城風雲》、《飢餓遊戲》可以無 限量套用,只需加上數字。 縱觀近期的《美人魚》、《丹麥女孩》、《單身又如何》,以 五字或以下居多。偶有超過此數,如《花鼠明星俱樂部》、 《死侍:不死現身》、《西遊記之孫悟空三打白骨精》,或直 截了當,或有副題可供作頓,總之務求簡短易記。回顧香港 二十世紀中上映的電影,隨手拈來都是七字為名,戲曲電影 固然如是,《彩鳳榮華雙拜相》,《三年一哭二郎橋》,就是 外國電影,廣東人稱為西片的,也不乏七字片名,而且有一個 特色,常以唐詩入名。 1959年的 Pillow Talk ,以紐約一條兩戶共用的電話線引出 一對歡喜冤家的愛情線。台灣譯作《枕邊細語》,似乎錯不 了。香港譯家向白居易的《長恨歌》借寶,名之曰《夜半無人 私語時》,也許還更到點。聽聽女主角 Doris Day 唱的主題 曲,就是渴求伴侶的獨身女子夜半對著枕頭私語:‘Another night of bein’alone with pillow talk … All I do is talk to my pillow, talk about the boy I’mgonna marry someday … You and I both agree there must be a pillow-talkin’boy for me’。影片的喜劇基調倒令人渾忘原詩的遺憾—「七月七 日長生殿,夜半無人私語時」。 1961年,Elia Kazan執導的 Splendor in the Grass ,主人 說東道西 財金淺趣 Financially Friendly 說風險 Risky Business 就算對行家來說,風險是既重要又艱澀的概念。其中一個投 資專家愛用的風險量度方法便是回報的標準誤差,這是從 平均回報中量度波幅,標準誤差值愈大,即波幅愈大,也表 示投資風險愈高。 但這個量度方法有個問題,便是標準誤差並非穩定。從圖表 可見,由2011年1月至2013年6月,A50中國指數基金的標準 誤差是23.7%*,但在其後的兩年半,標準誤差升至31.8%, 波幅的增長難以預計,因此,用過往的標準誤差來預測將來 的標準誤差,即使未至於不可行,也不一定準確。 第二,波幅和回報的關係並非簡單直接,從2011年到2015年 的五年期間,穩定基金和香港股票基金的標準誤差分別為 5.5%和18.3%,代表香港股票基金在兩者中風險較大,其回 報為3%,較穩定基金的1.6%為高,那麼是否風險愈高、回報 會愈大?似乎又不一定。A50中國指數基金在上述年期中,有 最高的標準誤差,達28.4%,但回報只有5.1%,較增長基金的 6.6%為低,而後者的標準誤差卻只有13.2%,約為前者的一 半。回報是投資者實際獲得和賺取的東西,而量度波幅只是 專家採用的數學工具,已反映在「實際」的回報數字中,真正 對投資者的資產有影響的是前者而非後者。 從表中又可見,澳元定期基金和歐元定期基金由2013年7月 至2015年12月期間,分別下跌6.0%和6.8%,而在2011年1 月起的5年以來,跌幅則沒有那麼明顯,但分別也有2.4%和 3.2%,究竟這些定期基金有風險嗎?答案必需考慮這程度 的損失是否合理以及投資者可否承受。 即使在經濟環境理想的年度(例如,由2011年1月至2013年 6月,澳元和歐元定期基金分別增加1.2%和0.3%),也會有 人問,這些賺得的回報,扣除通脹,對投資作為退休計劃的 人來說是否滿意。如投資未能達到原本所訂的目標,這又是 另一種風險。 Risk is an important and difficult concept even for the initiated. One measurement of risk favoured by the investment professionals is the standard deviation (SD) of returns which measures the volatility of returns from the average returns. The larger the SD value, the more volatile the returns, and the ‘riskier’ an investment is. One problem with this measure is that it does not always stay constant. From the table, we see that from January 2011 to June 2013, the SD of A50 China Tracker Fund is 23.7%*, but in the following 2.5-year period its SD rises to 31.8%. The growth of volatility is unpredictable. Hence, to use historical SDs to forecast future SDs is questionable, if not impossible. Second, the relationship between volatility and returns is far from straightforward. Over the 5 years from 2011 to 2015, the SDs of Stable Fund and HK Equity Fund are 5.5% and 18.3%, respectively, implying that HK Equity Fund is the ‘riskier’ of the two. However, the annual return of HK Equity Fund (3.0%) outgrows that of Stable Fund (1.6%). Higher risks, higher returns? Not necessarily. A50 China Tracker Fund in the same period has the highest SD (28.4%) but its return (5.1%) is less than that of Growth * * 所有數字經過年度常態化處理 All figures are normalized to annual figures Fund (6.6%) whose SD value is only about half (13.2%). The returns are something an investor can realize and pocket, whereas measures of volatility are mathematical tools used by professionals and have already been fully captured in the ‘realized’ return figures. It is the former rather than the latter which touches the real coffers of individual investors. From the table again, AUD and EUR deposit funds lose by 6.0% and 6.8%, respectively for the period from July 2013 to December 2015. The losses are less prominent over the 5-year period starting January 2011, but still at 2.4% and 3.2%, respectively. Are these deposit funds risky? The answer must take into account if such levels of losses are reasonable or tolerable to the investors. Even in the ‘good’ years (for example, from January 2011 to June 2013, AUD and EUR deposit funds grew by 1.2% and 0.3%, respectively), one could ask if such gains in returns are satisfactory to those investing for retirement purposes after deducting the effect of inflation. If the investment cannot meet the original objective, then this is another form of risk. Jan 2011–Dec 2015 Jan 2011–Jun 2013 Jul 2013–Dec 2015 Standard deviations of monthly returns (annualized) Implied annual returns (% p.a.) Standard deviations of monthly returns (annualized) Implied annual returns (% p.a.) Standard deviations of monthly returns (annualized) Implied annual returns (% p.a.) Growth Fund 13.2% 6.6% 14.9% 5.5% 11.2% 7.6% Balanced Fund 10.0% 5.7% 11.3% 4.7% 8.5% 6.7% Stable Fund 5.5% 1.6% 6.2% 0.4% 4.7% 2.7% HK Equity Fund 18.3% 3.0% 19.3% (0.4%) 17.2% 6.3% HK Index Linked Fund 18.7% 3.8% 20.1% 1.1% 17.2% 6.4% A50 China Tracker Fund 28.4% 5.1% 23.7% (10.0%) 31.8% 20.1% HKD Deposit Fund 0.1% 1.2% 0.1% 1.2% 0.1% 1.1% US Deposit Fund 0.3% 1.1% 0.4% 1.2% 0.2% 1.0% AUD Deposit Fund 11.4% (2.4%) 13.2% 1.2% 9.3% (6.0%) EUR Deposit Fund 9.1% (3.2%) 9.8% 0.3% 8.1% (6.8%) 6 473 • 4.3.2016

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